10月16日，中國銀行業協會黨委書記、專職副會長邢煒作在2023中國上市銀行發展論壇暨銀行業公司治理四季講堂第三講活動上發布了《中國上市銀行分析報告2023》。

該《報告》就探索構建具有中國特色的上市銀行估值體系等市場熱點話題進行了研究。《報告》指出，上市銀行市場估值水平有待進一步提升，部分市值管理能力較強、業績增長較優的銀行市值表現相對突出。

市場估值處于較低水平

從市凈率的角度來看，2022年，58家上市銀行的市凈率平均從上年的0.66倍下降至0.57倍。其中，大型銀行的平均市凈率從上年的0.55倍下降至0.49倍；上市股份行的平均市凈率從上年的0.65倍下降至0.50倍；上市城商行的平均市凈率從上年的0.68倍下降至0.59倍；上市農商行的平均市凈率從上年的0.98倍下降至0.62倍。

具體來看，寧波銀行的是市凈率為1.4倍，位居行業首位；緊隨其后的是招商銀行，市凈率為1.14倍；成都銀行則為1.03倍，位居行業第三；還有杭州銀行、常熟銀行、瀘州銀行等市凈率較高。

從市盈率上看，2022年，上市銀行平均市盈率從10.02倍降至6.63倍。其中，大型銀行平均市盈率從4.68倍降至4.25倍；上市股份行平均市盈率從5.63倍降至4.52倍；上市城商行平均市盈率從12.74倍降至8.12倍；上市農商行平均市盈率從10.26倍降至6.05倍。

具體來看，盛京銀行的市盈率最高，為48.43倍；甘肅銀行的市盈率為23.53倍，位居行業第二；九江銀行、蘭州銀行等股的市盈率也超過10倍。

顯而易見，目前銀行市盈率和市凈率普遍較低，這可能意味著投資者對銀行股票的估值相對較低，可以被視為投資機會。

銀行估值較低的核心原因主要在于，一是銀行業作為順周期行業，受宏觀經濟環境影響較大，目前宏觀形勢不確定性較大，影響銀行估值。二是息差收窄加上非利息收入增長放緩，對銀行盈利能力形成挑戰，市場尚處于觀望態度。

市值變動呈現分化

該《報告》還顯示，2022年全年上市銀行的整體市值變動分化較大。截至2022年末，58家上市銀行總市值為9.14萬億元，同比減少6.6%。

其中，大型銀行總市值為5.21萬億元，同比減少1.5%；上市股份行總市值為2.47萬億元，同比減少15.73%；上市城商行總市值為1.18萬億元，同比減少5.56%；上市農商行總市值為2775.10億元，同比減少11.7%。

具體來看，中原銀行、成都銀行、蘇州銀行、江蘇銀行、南京銀行市值同比增長超過20%以上；甘肅銀行、渤海銀行、瑞豐銀行、哈爾濱銀行、江西銀行市值同比減少超過30%以上。

此外，部分業績較優、市值管理較強的銀行市值管理排名超過其資產規模排名。如，招商銀行市值9476.39億元，超過中國銀行、郵儲銀行；興業銀行市值3654.19億元，超過交通銀行；寧波銀行市值2142.87億元，超過浦發銀行、光大銀行、民生銀行；滬農商行市值567.09億元，超過徽商銀行、中原銀行。