中國證券登記結算有限責任公司差異化調降股票類業務最低結算備付金安排將于2023年10月16日正式實施。實施后，備付金繳納比例將由原先的16%降至平均接近13%的預期目標，較9月份釋放資金近400億元。

證券業“降準”3個點

差異化調降股票類業務最低結算備付金繳納比例，是為提升結算參與人在貨銀對付改革中的獲得感，制定的一項改革配套措施，具體為:中國結算根據各結算參與人的資金具體收付時點，對股票類業務最低結算備付金繳納比例進行差異化設定，對于付款時間較早及取款時間較晚的結算參與人收取更低的最低結算備付金。同時，為給予市場充分的制度適應時間，保障差異化備付金安排平穩落地，中國結算明確結算參與人可就托管業務自主選擇適用差異化或固定最低結算備付金比例計收方式。

根據中國結算8月4日發布的《結算備付金管理辦法》，中國結算差異化調降股票類業務最低結算備付金的具體比例參數為:付款時間在9點前、11點前和11點后對應的付款比例分別為13%、15%和16%，取款時間在9點前和9點后對應的取款比例分別為16%和13%；對于選擇固定最低結算備付金比例計收方式的托管業務，其股票類業務最低結算備付金繳納比例由原先16%調降至15%。根據上述安排，結算參與人股票類業務最低結算備付金繳納比例最低為13%。

據悉，結算備付金指作為結算參與人存放于其在中國結算開立的資金交收賬戶中，用于完成證券交易及非交易結算的資金。結算備付金制度是保障證券市場正常交收的重要基礎制度，為維護結算系統的正常運行、防控結算風險等提供了重要保障。

簡言之，就是證券公司、期貨公司或者是其他的結算機構為客戶代理買賣而設立的交易手續費準備金，業務規模越大備付金的金額越大。因此，它也被成為證券行業的“存款準備金”。本次下調結算備付金比例，被形象地稱為證券行業定向“降準”。

東興證券研報認為，股票類業務最低結算備付金繳納比例進一步調降，配合DVP改革落地，在券商資金使用效率再獲提升空間的同時，結算備付金有望實現精細化管理，為后續制度改革措施打好實踐基礎。

股票類業務最低結算備付金繳納比例連續兩年下調

隨著相關政策正式實施，股票類業務最低結算備付金繳納比例將出現連續兩年下調的情況。2022年3月17日，中國結算發布公告稱，自2022年4月起將股票類業務最低結算備付金繳納比例自18%調降至16%。

值得一提的是，2019年，中國結算也曾下調過股票類業務最低結算備付金收取比例。2019年12月20日，中國結算正式發布《結算備付金管理辦法》，并自發布之日起實施。其中，將股票類業務最低結算備付金收取比例由20%降至18%。

下調股票類業務最低結算備付金繳納比例是配合DVP改革落地實施的重要舉措之一。2022年1月4日，證監會正式啟動貨銀對付改革。證監會當時指出，改革同步降低結算參與人的結算備付金最低繳納比例，有利于減少全市場資金占用，提高資金使用效率。

據悉，DVP是國際市場普遍采用的基礎制度，用于保障證券交易達成后錢券足額交收。我國證券法明確規定，證券登記結算機構為證券交易提供凈額結算服務時，應當要求結算參與人按照DVP原則，足額交付證券和資金，并提供交收擔保。

“DVP改革保持投資者現有交易結算制度和習慣基本不變，對廣大個人投資者沒有影響。改革有利于從制度上增強結算體系安全性，進一步吸引境外資金進入中國市場。”證監會此前指出。

此前多家媒體報道，DVP改革于2022年12月26日實施以來，為適應相關要求，證券公司在經紀、融資融券、自營等業務中基本均已逐步調整交收習慣，實現了盡早付款。

中國結算此前也表示，下一步將在證監會統一部署下，做好制度修訂、市場組織等工作，確保差異化最低結算備付金繳納比例調降工作的平穩實施，在有效防控結算風險、提升風險管理精細化水平的基礎上，進一步提高市場資金使用效率。